深度简报：

• Viatris正在扩大其止痛药产品组合，于周四宣布将 以16.5亿美元收购Pacira BioSciences ，以获得治疗术后疼痛和关节炎疼痛的药物。
• 根据交易条款，Viatris将以每股36.50美元的现金向Pacira投资者支付，较周三收盘价溢价45%。Viatris表示，该交易预计将在2026年底前完成。
• Pacira的两大主力药物在2025年实现销售额6.92亿美元，较2024年增长约4%。Viatris表示，它“期望借助其全球基础设施，在选定市场扩大这些产品的覆盖范围”。

深度洞察：

Pacira的主要产品是术后疼痛药物Exparel以及一种名为Zilretta的治疗骨关节炎相关膝痛的疗法。两者都是老牌且现已仿制化的非阿片类止痛药布比卡因和曲安奈德的新型制剂。

Viatris拥有自己的止痛药物Celebrex和Relpax，并可能很快推出一款速效 美洛昔康药物版本 ，前提是美国食品药品监督管理局 在12月27日 决定截止日期前予以批准。Leerink分析师Daniel Clark在客户报告中写道，将Pacira的产品组合纳入其中，进一步契合其“收购已上市商业资产”的战略。

Clark补充说，该交易应会“立即增厚”收入，并有助于推动盈利增长持续到2030年代。

不过，由于Pacira去年与费森尤斯卡比和恒瑞医药子公司达成的专利和解，Exparel的仿制药侵蚀很可能在2030年初开始。这些协议允许两家公司开始销售占美国总销量“高个位数”百分比的产品，并在三年内提升至30%左右。

根据FDA的橙皮书，这一和解得益于2024年获得的制造专利，这些专利现将Exparel的 知识产权保护 延长至2044年。然而，另外两家制造商正在对这些专利提出挑战。

与此同时，涵盖Zilretta的专利 将于2031年到期.

Viatris周四表示，在仿制药上市后，它“计划利用其知识产权专长以及经证实的延长产品生命周期和维持可观销售额的能力”。

Clark在9月开始覆盖Pacira时指出，Exparel的增长受到医院处方集的制约，这些处方集一直不愿将其加入常规术后方案。该药物最近获得了大型保险公司United Healthcare的承保，这让Clark认为不存在其他可能超过当前华尔街目标的增长机会。

通过这笔交易，“我们预计近期轨迹不会有实质性不同，但确实乐见[Viatris]正在执行其资本部署战略，并增添应在2030年代成为稳定增长和利润率扩张来源的业务，”同时覆盖Viatris的Clark写道。