交易
本周的生物技术图表凸显了RA Capital Management激进的融资节奏，包括对Solstice Oncology和Tectora Therapeutics的A轮融资；礼来公司的风险投资活动；诺华在心血管和强直性肌营养不良试验失败后股价出现两位数下跌；以及药物开发商中创纪录的反向并购浪潮，今年迄今已宣布约二十余起。
华尔街的一个细分领域正在蓬勃发展：越来越多的私营生物科技公司通过与上市壳公司进行反向并购来接触纳斯达克投资者，截至2026年8月已宣布约二十多笔交易，超过2025年全年的两倍。这一策略曾一度备受诟病，但凭借Fairmount Funds将陷入困境的生物科技公司与资金充裕的私营企业进行配对的模式，已逐渐获得认可。尽管IPO市场也在回暖，但反向并购提供了速度和确定性，吸引了机构投资者和中国来源的资产。然而，高质量壳资源的供应可能成为瓶颈，进而可能影响哪些公司获得融资以及哪些药物得以研发。
本周图表显示，自2025年初以来，中国生物技术公司与西方制药商之间的授权交易已超过100笔，并在2026年第一季度达到峰值，阿斯利康、艾伯维和罗氏支付了高额预付款。礼来以十余笔收购领跑2026年生物制药并购，支付至少315亿美元，是第二大活跃收购方吉利德的两倍。与此同时，Alumis和Ultragenyx分别在中期试验和罕见病试验失败后股价大幅下跌。
GSK已同意向和黄医药支付1.1亿美元预付款，并可能再支付约11.9亿美元的里程碑付款和特许权使用费，以获得HMPL-A830的多数权益。HMPL-A830是一种抗体靶向治疗偶联物，将靶向EGFR的抗体与小分子KRAS阻断剂连接在一起。和黄医药报告称，临床前测试中显示出协同抗肿瘤活性和持久缓解。该疗法预计今年进入临床阶段，由和黄医药负责监督1期研究，GSK则接管中国大陆、香港、澳门和台湾以外的全球开发。该交易进一步充实了GSK不断壮大的肿瘤学产品组合，并延续了其与中国生物技术公司合作的势头。
九家中型制药企业——爱尔康、安斯泰来制药、百济神州、BridgeBio Pharma、CSL、协和麒麟、太阳制药、梯瓦制药和优时比——已同意参与美国医疗保险和医疗补助服务中心的GENEROUS计划，该计划将医疗补助价格与其他国家支付的最低价格挂钩，同时增加美国本土制造。作为交换，这些企业可免于《贸易扩展法》第232条规定的关税。部分公司还承诺将未来药品成本与“最惠国”价格对齐，并向美国储备捐赠活性药物成分。然而，这些协议不适用于商业保险或联邦医疗保险，且医疗补助计划本就支付大幅折扣的价格，因此额外影响尚不明确。分析师认为，商业影响可能微乎其微，而随着价格管制威胁似乎已经减弱，股价或有上行空间。
礼来（Eli Lilly）于本周一宣布收购私营生物技术公司Merida Biosciences，交易总额（含里程碑付款）接近29亿美元。Merida开发的技术能够靶向并清除多种自身免疫疾病中涉及的异常抗体。此次收购是礼来2026年以来宣布的第12起公司并购，也是其在免疫学领域的第三笔交易。
Biohaven与SK Biopharmaceuticals达成战略协议，以最高7.95亿美元的交易总额出售其Kv7离子通道技术及主打资产opakalim（用于局灶性癫痫）的全球权利。该交易包括3.5亿美元预付款、2025年额外5000万美元，以及最高1.5亿美元的开发和监管里程碑付款，同时SK将承担对Knopp Biosciences的潜在义务。Biohaven保留未来销售的特许权使用费，并计划聚焦其他管线。
Slate Medicines与Fulcrum Therapeutics达成反向合并协议。Fulcrum因终止镰状细胞病药物pociredir而寻求战略选择，Slate则专注于偏头痛新药研发。合并后Fulcrum股东将持有5%股份，Slate CEO Gregory Oakes将领导新公司，交易预计2026年底完成。
爵士制药宣布将以8.2亿美元首付款加5亿美元里程碑付款收购Actio Biosciences，后者专注于遗传性癫痫治疗。交易预计年内完成，Actio将同时剥离一项早期资产成立新公司。
Tarsus Pharmaceuticals于周四宣布收购Alkeus Pharmaceuticals，交易总额最高达8亿美元，包括2.7亿美元现金和1.8亿美元股票，以及最高3.5亿美元的里程碑付款。Alkeus的核心资产是用于治疗Stargardt病的实验性药物gildeuretinol，该药物已进入III期临床试验。此次收购标志着Alkeus这家由个人长期运营的初创公司走向终结。